中国私募股权市场走过了轰轰烈烈的2009年
，新募集的人民币基金呈现爆发式增长，从数量和规模首次超过了外币基金。

“一方面

，人民币基金在创业板推出后迎来最活跃的发展时期，募资额同比相对稳定；另一方面，全球投资人收缩了投资范围
，此消彼长造成了人民币基金新募数量规模首超外币基金。”北极光创投董事总经理邓峰表示，随着国外经济的回暖
，外币基金还会反弹，数量和规模都会上来。

同时，国内创投机构已开始设立美元基金。

此消彼长

据清科统计

，2009年共有105只人民币基金成功募集122.95亿美元
，新募基金数和募资金额分别占2009年同期募资总量的84.7%和65.4%，这也是人民币基金首次在新募基金资本总量上占据市场主导地位
。

在投资方面，人民币基金共发生328起投资案例

，涉及投资金额为29.24亿美元

，虽然在投资规模方面尚与外币基金存在较大差距，但投资活跃度首次超越外币基金。

“人民币基金迎来最快的发展时期
，创业板的推出是第一原因，其次是各地政府的政策大力推动外资PE落地人民币基金
。”已在中国投资了包括阿里巴巴[18.70 1.19%]、金风科技[29.48 0.27%]、新浪等公司的SBI日本控股株式会社北京处负责人李沛伦表示
，目前上海、北京先后出台外资PE政策，预示着将来会有更多重点城市放开这一领域
，不断突破限制人民币基金发展的政策壁垒。

上海市浦东新区自去年6月份发布相关政策后就收到了明显效果，先后有香港第一东方
、普凯投资、德丰杰、硅谷银行
、卓越金融[0.37 0.00%]等十余家外资私募股权投资机构在上海设立外资股权投资管理公司
。其中,上海国盛还与里昂证券签订设立股权投资管理企业,募集100亿元人民币基金的合作备忘录
；美国黑石集团则与上海浦东新区政府签订金融合作备忘录，率先在浦东设立其首只地区性人民币基金 “黑石中华发展投资基金”，募集约50亿元人民币。

“本土LP(出资人)的资金量充裕，成为吸引外资PE设立人民币基金的重要原因
，另一方面，机构LP的迅速成长也让外资PE非常吃惊。”凯雷一位项目经理表示，在与社保基金、政府引导基金在内的本土LP接触的过程中发现相关尽职调查和风险评估越来越与国际接轨

。

不过，人民币基金未来新募数量和规模是否能一直超越外币基金，业内人士认为
，人民币基金将维持目前的增长态势，未来3至5年里从新募数量方面的势头仍将超过外币基金
，但外币基金会在今后两年强势反弹。

一个显而易见的事实是，2009年具有特殊背景，各经济体饱受金融危机冲击
，外国投资者进行全球性的投资收缩。

英国伦敦的私募股权研究机构Preqin最新报告显示，2009年私募股权基金筹资额降至5年来最低，482家基金共计筹资2460亿美元，较2008年锐减61%，为2004年以来最低
。

回观国内市场，虽然2009年人民币基金新募数量与规模超过了外币基金，但二者与2008年相比均出现大幅下滑

，外币基金的下滑幅度比人民币基金大。2008年中国市场外币基金募资达447.9亿美元，到了2009年便下滑至65亿美元；人民币基金募资同样出现下滑，从2008年的 236.7亿美元下滑至122.9亿美元。

本土机构青睐美元基金

在人民币基金上升势头迅猛的同时，本土创投中也开始出现募集美元基金的新现象。

早在2009年上半年，开云电子创投就宣布募集一期美元基金
，总额在5000万至1亿美元之间，LP为来自美国、新加坡和香港的FOF(基金中的基金)，目前已经近收官阶段
。

开云电子创投副总裁邵红霞表示，开云电子创投的优势虽然是人民币基金

，但做项目过程中接触到的一些案子是境外机构，用美元投资更为便利，此外，与外资LP合作后,也可以接触到外资的一些项目
，因此才募集美元基金。

实际上
，开云电子目前已有项目是用美元进行投资。2009年8月，计划在海外上市的新奥特宣布引入千万美元级别资金，投资人包括开云电子创投、IFC、英特尔投资和祥峰科技基金等国际风投

。

不过，业内人士认为，人民币基金是本土创投的优势所在，外币基金更多扮演战略配比的角色
。

“由于国外上市相比国内还是较为容易

，不少企业仍希望到国外上市，因此股权结构方面都有相关考虑
，设立离岸公司，比如控股股东注册地在开曼
、香港
、美国
，在这种情况下，对这类公司的投资显然使用美元基金更为便利
。”李沛伦表示，拥有外币基金的PE/VC选择自主权更大

。“但从根本上说
，如果取消外币基金在结汇和投资上的一些壁垒，创投公司对于任何币种的基金都是欢迎的。”

据了解，目前受相关政策限制
，美元基金选定项目后

，旗下其他外币基金要想跟投这笔股权投资，还必须向商务部申请，再向外汇管理部门申请外汇登记。如果项目涉及国有资产或者上市公司，还要得到国资委或证监会的批准，一套程序走下来，往往需要数月时间。

开云电子创投合伙人傅哲宽认为，再过3至5年时间，当国内开放相关限制后

，美元基金将在本土创投找到快速成长的土壤。