《福布斯》2009中国最佳创业投资人榜单中，在退出项目的回报率上，排名前十的优秀创投人有七位在TMT领域中有精彩手笔。即便是在金融危机之下 ，TMT产业也未受到VC、PE乃至天使投资人的冷落。
在对2009年已公开的TMT领域投资项目进行初步统计后发现 ，约有超过10亿美元撒向TMT行业 ，上百家相关公司获得融资。
随着人民币基金的崛起 ，外资风险投资基金在2010年将向人民币基金继续转换，对此，北极光创投董事总经理邓峰的基本判断是：人民币基金和创业板的兴起，将使得人民币风险投资的风险在地域、产业上更加分散化，VC不再以硅谷投资模式为范本 ，也会选择一些“小而美”的公司。
而事实上 ，最不欠缺“小而美”模式的就是TMT领域。当“开心农场”偷菜游戏风靡白领圈之后 ，Socail Game等“小而美”的网页游戏开发团队已在2009年获得数百万美元的投资则不是意外 。另外，在“宅经济”带动下，细分电子商务，SNS社交网站 、无线互联网、视频行业等领域呈现明显增长势头 。
然而，TMT领域竞争之激烈、模式复制之快、淘汰率之高，也很快让博客垂直网站、电子杂志类网站等成为明日黄花，TMT新创业团队需要拥有更准的眼光、更优的执行力和更高的竞争壁垒。
《英才》杂志在采访数家VC、PE、投行和天使投资人之后发现 ，2010年TMT行业仍将是资本奋力角逐的战场。
1 电子商务投资
机会 ：M2C、B2小B
竞争关键点：品牌、效率
投资热度：★★★★★
产业趋势：
在阿里巴巴为代表的B2B和淘宝网为代表的C2C和B2C模式的引领下 ，网上购物越来越成为生活的一部分 ，据调查，已有接近40%的人有过网上购物经历 。
从中国网购市场规模看，目前其仅占全社会消费品零售总额的1% -2%，在韩国比例为10%，在美国约为4%，相比之下可谓前景广阔 。
据调查显示 ，在金融危机影响下，电子商务仍保持15％-20％的增长速度，占到了零售总额的5％。从市场推广和贸易工具看，电子商务因为低成本、高效率、高开放性已成为一种不可逆的趋势。
对于2010年，随着市场细分的加剧，垂直型电子商务成为投资人普遍看好的热点，随着图书购物网站当当网宣布成立十年后的全面盈利后 ，专注于服装的凡客诚品、定位于3C的京东商城等垂直型厂商带来的惊艳效果将在新一年续写 。
“一些有自主知识产权、有工厂 、有传统业务能力的公司来做电子商务公司，是个必然现象，是个趋势” ，身为PE的栋盛国际投资（北京）有限公司副总裁丁华波称 。
这个被看好的领域叫M2C（Merchant to Consumer），即“商家（商人 ，批发商 ，零售商，贸易商）对消费者”，通过现有货品和自主品牌，M2C厂商将控制供应链上游，它类似于C2C，但比C2C有实体的保障，在M2C平台网络上的交易更为真实、诚信、可靠 ，如鲁泰在线、报喜鸟、ZARA等 。
此外，一种介于B2B、B2C之间的“B2小B”模式 ，如敦煌网 、LighINbox等专攻外贸市场的电子商务网站 ，在众多VC眼中也颇有机会。
投资人点评：
华兴资本董事长兼C E O包凡指出：“随着电子商务平台商不断做大，C2C平台上那些单月流水做到几千万的商家 ，将可能需要E R P等服务，如此一来，为传统企业提供电子商务解决方案的供应商也势必成为投资热点。”
邓峰认为：“上游企业不局限为一家、且针对细分市场的平台类电子商务网站机会尤其大，而风险也更大。以3C产品为主导的网上购物平台 ，一旦遭遇国美等传统家电连锁巨头的进攻 ，将演化成一场恶性价格战，而最后考验新兴电子商务网站的，实际是在物流和配送等服务质量。新兴电子商务竞争焦点落脚在品牌和效率。”
2 无线互联网
投资机会：手机游戏
竞争关键点：两网融合、产业链融合
投资热度：★★★★★
产业趋势 ：
截至2009年6月30日 ，中国网民规模3.38亿，使用手机上网的网民达到1.55亿。摩根士丹利发布的《移动互联网报告》中认为 ，移动互联网周期是50年来的第5个新技术周期 ，手机上网的增长势头将超过电脑上网 。
迎来3G浪潮的2010年，手机资费的下降和流量的提升，让投资人更加看好一些平台类和应用类手机软件的盈利前景。汉能投资董事长兼CEO陈宏指出做手机操作系统的企业将继续发展 ，融资市值不会走低 ，同时，手机购物、手机游戏、手机视频、手机微博客等手机应用市场的想象空间将与传统互联网一样大，尤其是手机游戏，很有可能借助3G超越2G的类IP结构，解决宽带以外的问题，即不仅仅是下载单机版游戏，而可以多人用手机玩联机游戏 。
另外 ，对手机广告模式的摸索将更大胆。陈宏认为 ，“未来广告可能和手机最相关” ，一方面，手机广告可读性高、定位投放也更加准确。
不过，相较于传统互联网，无线互联网产业链一直由运营商扮演强势主导，手机应用提供商、内容提供商、手机厂商之间的利益博弈，技术融合等问题可能将成为移动产业链未来发展的牵绊。同时 ，手机用户习惯的培养时间、资费下调的空间等都让无线互联网投资前景充满变数。
同时邓峰还认为：“随着智能手机的普及与应用 ，互联网与无线互联网融合是不可避免的，在互相渗透的过程中 ，手机用户可以直接访问互联网，无线互联网的一些应用盈利点将可能被互联网巨头蚕食。考察无线互联网中潜在商业模式，需要看与传统互联网中对应用户是否重合。”
投资人点评：
赛富基金主管合伙人阎焱认为：和电子商务一样，几乎没有投资人看衰无线互联网的投资空间。“手机应用潜力很大、中国拥有全世界最大的手机用户群体” 。
3 SNS社交网站
投资机会 ：妇女、老人社交网
竞争关键点 ：组件开发、细分用户、拓展业务
投资热度：★★★★
产业趋势 ：
在Myspace和Facebook为中国的社交网站做了良好的“概念普及”后，2007—2008年涌现出的批量SNS网站纷纷崛起 、又迅速纷纷倒下。以至于阎焱不客气的称“90%的社交网站都很垃圾”。
然而 ，中国最大的社交网站当属由腾讯构筑的QQ帝国 ，盈利前景不言而喻 。
2009年 ，一场席卷白领圈的“偷菜”游戏，让投资人更加看到S N S社交网站游戏化的钱景。借此，“开心农场”组件的开发团队五分钟公司获得了德丰杰350万美元融资 、与“农场”最有渊源的开心网成为当年“黑马” ，也被投资看好未来回报率，2009年11月，启明创投领投、北极光和新浪跟投的开心网第二轮融资敲定，金额达2000万美元。
2010年 ，SNS社交网站是否还能让投资人惊艳 ？投资人之间展开了一场争论。阎焱不乐观的称：90%SNS都不会成功 ，盈利模式仍旧看不清 。持反对意见的邓峰则称 ：SNS盈利性毋庸置疑 ，尤其在中国市场更佳，最典型的例子是QQ 。
对此 ，包凡以数据为佐证，称借助S N S的千橡集团2009年收入已过7亿 ，同时，他估计开心网的当月收入能接近2000万 。
事实上，Facebook中单款游戏收入上亿美元 、开心农场在QQ平台一月赚几千万 ，均能从侧面印证社交网站与游戏叠加之后的惊人价值 ，一旦S N S平台上的“组件”规模做大，未来社交网站与电子商务等多重组合都将创造巨大分成收入。
同样看好S N S社交网站的陈宏则表示，未来定位于不断细分用户人群的社交网站大有可为。“白领圈有开心网 、校园人群有校内网、孩子们有摩尔庄园，未来完全可能出现面向妇女、老人等的社交网站” 。
投资人点评：
邓峰指出 ：“如果SNS流量是垃圾流量 ，比如通过广告或色情拉动 ，那么流量再巨大，也不可能盈利。对于拥有有价流量社交网站，当前也未必是盈利的最好时机，面对互联网领域‘赢者通吃’的可怕怪圈 ，新兴社交网站要打持久战 ，很长一段时间还应该在增加用户粘性、提高用户体验上下功夫 。”
4 电子书（Ebook）
投资机会 ：电子书籍服务商
竞争关键点：版权、培养用户习惯
投资热度：★★★★
产业趋势：
2009年12月29日 ，在线销售巨擘亚马逊称 ，圣诞节当天Kindle电子书销量首次超过实体书籍。甚至，在圣诞节期间，Kindle的销量压倒了包括ipods在内的其他同类产品，成为最畅销的消费电子产品。
电子书，又称电子阅读器 ，已成为2009年海外市场最好的圣诞礼物 ，而这种国际潮流完全有可能在今年演变成中国流行趋势，也势必引爆新一轮国内投资热潮 。
占国内电子书95%份额的汉王在2009年销售额突破300万台，为汉王2009年全年营业额增长200%做出最大贡献的也是电子书 。
“电子阅读器在中国有戏” ，阎焱认为 ，中国电子书必定是中国造，尽管正版资源比较稀缺，但是增长必定是一步一步慢慢来的。
邓峰也同样认为中国Ebook市场后劲十足，“VC投资不能看短线 ，要看三五年能不能投，投早期更要看趋势，”他认为，电子书虽然很难拥有手机取代大哥大这样颠覆式效果，但用户习惯总是从小众培养起来的 ，在生活中的邓峰，每天早上都会快速浏览用电子书无线下载的新闻和杂志。
同时，在电子书这条价值链上，衍生出电子产品生产 、版权内容提供 、显示屏材料供应、个性化信息定制等多元化投资项目。未来考验投资人和创业者，还是看具体投资项目中 ，有没有好的技术壁垒和商业模式。
投资人点评：
陈宏认为，像盛大文学 、中文在线等电子书籍服务商，将因为拥有内容版权而越发值钱，他也认为电子书无法回避硬件设计的软肋，但可以考虑外包给台湾商人。
包凡提出了更加现实的问题 ，“版权问题不解决 ，E b o o k很难发展起来。”他同时悲观指出，在中国，很难再造出Kindle一样酷炫的电子书，正如iphoness难以被中国手机制造商超越一样 。
5 网页游戏
投资机会：Social Game（社会化游戏）
竞争关键点：创新、满足心理需求
投资热度：★★★★
产业趋势 ：
尽管阎焱直言 ，“如果网游在中国继续发展壮大 ，对中国社会和经济未必是好事”，但更多投资人关注的还是如何在新兴网游市场中赚满盆钵。目前，盛大游戏、巨人、网易、搜狐畅游等在大型客户端网络游戏市场已形成寡头竞争，从2009年9月多家国产网游巨头的财报中发现，利润最高的M M O R P G游戏增长出现迟缓迹象，新生传统网游公司融资机会势必减少，也势必加剧网页游戏市场的投资热度。
在经过2008年网页游戏大面积出现的爆发点之后 ，不少网页游戏厂商在2009年通过对创意商业化包装和联合运营等“中国特色的模式”，获得年营收破1亿元的成绩 。加之，网页游戏摆脱了客户端游戏的繁琐下载，让中国白领和学生等互联网主力军能更便捷的享受游戏乐趣，不同创意的小游戏，甚至能满足CEO人群的消费心理，使得网页游戏备受风险投资人追捧。
鉴于网页游戏门槛低 、竞争同质化、开发周期短和生命周期短等问题，包凡等投资人认为，网页游戏很难达到大型客户端游戏的市场规模。
对此 ，邓峰认为，“投资人不看行业 ，看主题 ，数字化娱乐这一新生主题在中国是必然趋势 ，网络游戏在中国发展前途很大 ，至于是MMORPG游戏、是2D或是3D游戏，还是Social Game ，最后的竞争将不以技术表现形式来定胜负，关键看游戏是否好玩”。
事实上 ，在走访几大新兴网页游戏厂商后 ，发现网页游戏与社区的互相渗透也成为一种趋势 ，融合的结果让一方拓宽盈利点、一方增强用户粘性 ，各取所需 。
投资人点评：
对于一直在关注文化创意产业的IDG全球高级副总裁 、亚太区总裁熊晓鸽，已经在思考如何让曾经投资的网页游戏上市退出的问题。他指出，“尽管盛大是最赚钱的网游企业，但在纳斯达克市盈率较低，网页游戏在中国很能赚钱，且衍生产品不仅仅局限于游戏，怎样让好公司卖到好价钱 ？如果国内创业板能走出一家网页游戏公司，让高利润率匹配高市盈率，将非常有新意 。
6 视频网站
投资机会：长视频
竞争关键点：版权、视频广告
投资热度：★★★★
产业趋势 ：
视频网站从诞生之日至今，都未曾远离投资界聚焦点。从2006年至今，有数亿美元砸进 ，视频网站也一直因为极高的宽带成本和版权费，挣扎于生存与发展中 。2009年 ，版权纷争、国字头正规军和百度、搜狐等巨无霸的介入，让看似形成寡头竞争的视频行业 ，充满更多变数。
”视频在中国没戏“，阎焱狠拍板砖 ，直言在版权压力之下的诸多视频网站已血本无归。
但是 ，在更多投资人眼里，2010年才是真正看清视频行业盈利性的关键一年 。”从网络视频全行业来看，盈利性不像原来那么担心“，邓峰称。
从用户角度出发，陈宏也指出，”网络电视和视频网站被长期看好的道理很简单，因为越来越多的年轻人不看电视 ，他们需要更便捷、更自由的方式来观看视频“。
用户人群和视频网站流量激增之后带来的广告价值，不得不让投资人心动 。艾瑞咨询指出，中国2009年网络广告市场规模约有200亿 ，网络视频广告趁势发力，已展露出主流营销价值。
但是 ，”资金究竟投给谁？“邓峰和阎焱遇到同样的难题。”财务数字最能玩虚，一些视频网站在拿到融资前是‘收亏平衡’，拿到融资后就‘亏’“，阎焱称 。邓峰也指出，”行业能赚钱 ，但是看不清谁能赚钱“。
投资人点评：
包凡认为，在经过洗牌之后，以土豆和优酷为代表的视频网站，和以迅雷和P P S为代表的P2P厂商，将更快拉动视频产业的成熟度。
多数投资人发现依靠UGI（用户分享模式）的视频网站在中国已很难盈利 ，最大的盈利点存在于有版权的”长视频“中，随着百度、盛大、腾讯等资本大鳄的介入，将引发版权争夺大战，原有视频行业的所谓巨头，处理好与版权商分成比例等问题是博弈与发展的关键。
7 免费软件
投资机会 ：起飞计划=开放平台+海量用户
竞争关键点 ：商业运作
投资热度：★★★
产业趋势：
2010年伊始 ，360公司董事长 、天使投资人周鸿 、联手中国互联网业两位知名风险投资人——红杉中国创始合伙人沈南鹏 、高原资本执行合伙人涂鸿川，共同启动一项”免费软件起飞“的投资计划，拟在今后3-5年内投入10亿元人民币，通过投资 、孵化、合作和收购等方式，来帮助免费软件领域的中小公司和个人作者实现事业的起飞 。
当视频、SNS和网络游戏等成为过去几年互联网投资热门之后 ，互联网免费应用软件首次受到如此大规模的关注 。事实上，QQ、Skype等即时通讯软件和I E浏览器等均是免费开放 ，而过去的经验证明，这些免费软件所衍生的商业模式巨大 ，盈利空间不容小觑 。
据统计，在中国有数百万款免费互联网软件产品 ，包括图形图像处理 、下载工具 、输入法、视频播放器等，有上百万个人软件工作者，以及众多软件工作室。而且 ，在这些互联网免费软件中 ，至少有20-30款装机量超过500万。这些开发团队通常拥有较好的技术背景 ，有一定的产品感觉 ，但是，对于怎么从大众用户出发设计产品、怎样进行大规模市场和商业运作，均遇到不同程度的瓶颈 。最终，这些团队不得不通过弹出窗口推广，而遭致”流氓软件“的骂名，或者是寻求与百度、谷歌通过合作分成。
目前，”免费软件起飞计划“的模式是”开放平台+海量用户“。目前360的用户量已达2.5亿，网民覆盖率高达75%，参与”起飞计划“的优秀软件一旦被选中 ，就有机会被推荐给360的海量用户，从而获得爆发性的增长 。
由于中国软件业盗版问题暂时难以遏制，走免费软件路线的公司能粘住比较大的用户群，但是 ，从做一个小众软件到做一个大众软件，首先要突破产品策略上的鸿沟，在这个基础上 ，再去谈商业模式和市场推广策略 ，才可能有效果。
投资人点评：
”我对免费软件情有独钟“，周鸿称 。”互联网中有非常重要的一环被资本市场忽略 ，用户上网绝不仅是需要浏览器，各种互联网软件发展空间巨大。“
8 半导体芯片
投资机会 ：C2多媒体芯片
竞争关键点：技术对市场的响应能力
投资热度：★★★
产业趋势：
当3G智能手机、上网本、蓝光DVD播放机 、液晶电视等逐渐成为2010年流行电子产品趋势时 ，背后潜在的半导体芯片市场规模也将急速扩大。据iSuppli数据预测，2010年中国半导体市场规模将扩大到800亿美元 ，年增长率达17.8% 。随着电子产品出口从国际金融危机中复苏 ，中国半导体市场有望在2010年大力反弹。
2009年，在中国政府经济刺激计划的扶助下，液晶电视、白色家电、汽车、通信等市场受益良多 ，与此相关的半导体芯片市场也实现了快速增长 。
而过去很长一段时间 ，半导体芯片行业因为投资规模大、产品投放市场周期长、库存压力大，成为TMT领域中竞争异常激烈的领域 。为此，半导体芯片行业一度遭到风险投资人的冷落 。
2009年6月，深圳市创新投资集团有限公司投资C2多媒体芯片。C2多媒体芯片专门针对网络视频娱乐的需求，设计出一种全新的DSP SoC架构 ，能满足网络视频对视频I C解码灵活性和兼容下一代家庭网络的需求。
由于半导体芯片不是直接面向消费者，中间有系统生产商、硬件商等环节 ，半导体芯片通常要面对库存等等压力，最终考验的实际上是半导体芯片制造团队的执行力，回到根本，还是技术对市场的响应能力 。
投资人点评：
”半导体芯片行业正在好转，撑不住的公司即将被淘汰，生命力强的公司股票涨了10倍“，在邓峰看来，正因为投资风向标的转移 ，让单个领域投资热度降低 ，当投融资竞争不激烈时，理性的出手才不至于让好项目失之交臂。
