本届金洽谈会云集了软银中国、红杉资本
、开云电子创投、赛富亚洲等国内众多知名创投资本的合伙人，他们围绕创投发展现状和资本投资之道等议题开展多场主题互动。多数投资家的观点是，创投是支持中小企业的转型升级的重要力量，目前PE正处在市场低谷，PE同样面临洗牌和转型。

  并购成为未来PE趋势

  在目前IPO市场冰封的状态下
，除了在排队等“一跃股门”的拟上市公司值得关注外，VC与PE也是与IPO、资本市场和拟上市公司息息相关的另外一个企业数量较大的行业。

  刚刚过去的2013年上半年，VC/PE在募
、投、退三方面都经历了一个低谷
。 清科集团创始人倪正东特别指出

，创投基金的资本存量首次下降

，出现负增长
。

  IPO堰塞长达一年，众多PE大佬都有点HOLD不住，由此并购成为市场关注的焦点。最近一个统计显示

，2005年到2010年间，每年上亿美金的并购平均有大概300多起，未来5年或者10年，并购退出应该是一个趋势，“因为2005年到2010年，大家都要买中国的未来和成长，但是这十多年以来已经有200多家公司在海外上市了
。”他说
，对于很多创新的小公司来说，并购也会是一个不错的退出途径。

  经济增长将回落到6%~7%

  巴曙松认为，目前大家对未来一段时间的经济走势、经济政策已经基本达成一个共识：中国经济正处于增速从高速向中速一个转换期。

  巴博先回顾了历史：20世纪以来

，世界上除了美国、英国
，绝大多数跨入高收入行列的国家
，都经历了由经济高增长向低增长的阶段。如1945年的德国
、韩国、日本，其经济经历了20~30年的高速增长，但当人均收入达到11000国际元后，却进入增速的下降通道
，下降幅度为30%~40%。

  “再看2007、2008年前后全国经济增长速度的排名
，改革开放以来处于领先地位的珠三角、长三角基本上排在后面了
。佛山亦是如此，基础设施建得很完备
，也过了高速投资的阶段。”巴曙松说
，一是靠基础设施刺激经济增长效果递减。二是东南沿海传统的发达地区，经济增速开始持续低于全国的平均水平。各种特点均显示中国经济增速正在回落。如今这些省区人均的收入水平已达到或者超过了11000国际元
，验证了历史增速回落的规律。

  巴曙松提出
，未来
，同其他发达国家一样，中国正处于从工业为主到服务业为主的转换时期。今年以来，第三产业规模将首次超过第二产业

。近两年，中国经济增长潜力在7%~8%之间

，之后会在6%~7%之前找到均衡点。

  过去10个多月社会融资总量虽然增长很快，但是普遍的看法是没有进入实体。巴曙松认为，其实并非如此
。因为真正反映的是实体经济本身的信心不足，盈利能力下降。同时
，资金成本也逐年升高，汇率不断升值。巴曙松警告说，此时，管制金融业支持低回报的产业，甚至会摧毁金融行业
；不如整合实体经济技术和盈利能力，然后引导金融资源的进入。

  创投主要聚焦高新技术、新兴行业

  深圳市创新投资集团有限公司董事长靳海涛将A股上市公司所处行业的市值排名前十名的行业，和2012年VC前十大行业比较分析，认为A股前十大行业都是地产、金融等传统行业
，而VC支持的这些行业都是新兴的
，如互联网

、生物技术、电信
、高端技术装备、清洁等
。而VC主要的投资对象是中小企业
，它是自主创新和转型升级的主体
。

  靳海涛指出
，中国的产业面临着三个困境。第一，劳动和资本密集型的产业占据了主导地位
；第二

，高耗能
，易污染产业占比较大；第三
，企业自主创新能力不足。

  在他看来，中小企业正是自主创新和转型升级的主体。目前，中小企业在企业数量的占比是99%，他们贡献了中国60%的GDP
，50%的税收和80%的城镇就业
，我国66%的发明专利，74%以上的技术创新由中小企业完成

。那么转型升级最终必须通过微观层面大量企业的创新
、转型来实现。

  但是中小企业的转型升级受到了各种因素的制约
：如风险承受能力不足

；创新基础薄弱
；创新资金不足
；企业运作不规范
；缺乏资源整合的能力

；创新意识不强
。

  靳海涛认为
，这些正是创投的特长

。他说，首先，创业投资对经济转型的促进效果非常明显，从国际经验表明
，创投行业与创新产业的集聚有密切关系；从国内的情况来看，创投发达的北京
、上海、深圳，这些城市的产业结构，创新能力，企业的质量都是全国最好的。

  而创投主要介入企业的初创期和成长期
，分担企业创新风险
，解决未成熟企业的融资难和服务难问题。据他观察
，这些投资项目在投资时的转型升级分为三类
，一类叫自身产品的转变；第二类是在创投的支持下转型产品从中档升级到高档；第三类是经营模式的转变
，从普通的模式转变为新的商业模式。此外
，创投主要聚焦高新技术、新兴行业，极少投耗能低污染行业。“创投可利用自身特长帮助中小企业转型升级，实现中国经济的转变。”

VC

  简单地说，VC是风险投资
，投的是早期的项目
，项目初具规模，但是商业模式可能还不成熟，一般投资额也不大
，比如我们经常看到的互联网行业中的投资项目，基本上都属于VC。

PE

  是私募股权投资，所投项目一般都是商业模式成熟，也具有一定的规模，投资额往往都比较大。