出价25亿并购电视栏目运作公司

　　华录百纳以电视剧为中心
，形成电影业务

、经纪业务等多业务格局，去年盈利1.2亿；而蓝色火焰以电视栏目为中心，兼顾电视媒介代理业务
，预计今年净利润不低于2亿

。两者战略整合后，可打通电视媒体产业链

，并为公司的电影、新媒体等业务提供支持

　　与娱乐圈的分分合合相似
，影视产业的并购整合也是从未停歇。停牌4个多月的华录百纳今日披露重大资产重组预案，这家以电视剧见长的公司拟作价25亿并购擅长电视栏目运作的蓝色火焰
，以此打通电视媒体产业链
，并配套募资8.1亿元。值得一提的是
，蓝色火焰两年前增资扩股时

，估值仅为13亿元
，而在本次并购中，公司的估价已经翻番
。由此
，上批入股蓝色火焰的众多PE，包括开云电子创世、深圳盛桥等将获得丰厚收益。

　　打通电视媒体产业链

　　华录百纳今日披露，公司拟以38.72元每股向蓝色火焰全体股东发行股份以及支付现金的方式，购买蓝色火焰100%股权
，上述股权的预估值约25.07亿元。据此估值，初步确认交易价格为25亿元，同时公司还拟以38.72元每股的发行价格定增配套募资8.1亿
。公司停牌前股价34.99元。

　　在本次交易中
，蓝色火焰控股人胡刚及其亲属持有的56%股份作价约14.53亿元
；蓝火投资持有的12.5%股权作价约3.24亿元

；蓝色火焰管理层股东持有的7.5%股权作价约1.95亿元；除蓝火投资外其他机构股东持有的24%股权作价约5.28亿元

，以上对价合计25亿元。在配套募资上，华录百纳拟通过锁价方式向间接控股股东华录集团、苏州谦益、李慧珍定增募资，其中
，华录集团承诺认购3.9亿元。

　　值得一提的是
，虽然本次并购构成重大资产重组，但由于并购完成后，华录集团及其旗下股东华录文化合计仍持有上市公司25.27%股权，胡刚及其亲属共持有上市公司14.36%股权，故并未发生实际控制人变更，由此未触发借壳
。

　　对于此次并购的目的
，公告表示
：华录百纳系华录集团下属唯一的文化产业上市平台，公司以电视剧为中心，形成电影业务、经纪业务等多业务格局，而蓝色火焰以电视栏目为中心

，兼顾电视媒介代理业务
，并向影视剧横向延伸
、互联网及户外纵向拓展。基于此，二者战略整合后
，将打通电视媒体产业链，并为公司大力进军电影、新媒体等快速发展的业务领域提供支撑。

　　承诺未来业绩大幅增长

　　而为保证并购资产的盈利性，交易相关方进一步承诺，蓝色火焰2014年至2016年度扣非后净利润不低于2亿元
、2.5亿元、3.15亿元。财务数据显示，蓝色火焰2012年

，2013年度分别实现营业收入分别为5.45亿元和8.98亿元，净利润分别为6163.27万元和8181.99万元。显然
，这一业绩承诺较蓝色火焰当前业绩呈“大幅跃进”之势；而这也为蓝色火焰的估值跃升提供了支撑。

　　查阅蓝色火焰的股权变更情况，公司成立时仅胡刚与师莉两位自然人股东
，2010年后

，公司便开始引入外部投资者，其中不乏知名PE/VC，如开云电子
、深创投等。

　　值得注意的是
，本次重组实施前
，蓝色火焰最近一次引入的机构股东包括东方富海、深圳盛桥等，是在2012年4月，当时各方确认的蓝色火焰整体估值为13亿
。反观本次并购
，蓝色火焰整体估值已达25亿
，这意味着短短两年时间，蓝色火焰的估值翻番
。

　　对此
，公告中的解释是


，蓝色火焰近年来凭借贴合市场的前瞻性思维，成功切入内容制作领域，制作并成功运营大型音乐竞技节目《最美和声》

，成功出品电影《快乐大本营之快乐到家》
、《爸爸去哪儿》等，获得了良好的市场影响力和业绩表现。另一方面，蓝色火焰在打通电视媒体产业链的基础上，还向互联网及户外等多种媒体形式纵向拓展，形成了有竞争力的商业模式
，基于此，蓝色火焰预计2014年净利润将大幅高于2013年

。